经济数据T1 影响2026/09/04 · 8月就业报告
非农就业报告
新增就业、失业率、平均时薪和前值修正共同决定市场惊喜。
Price-in63/100
定价接近中性
实现波动分位P69
中等波动 · 4.1bp/日
敏感区域2Y / 5Y
联储反应函数 → 降息路径 → 2Y/5Y 为主，10Y 跟随
市场站位：偏冷/鸽偏热/鹰
敏感期限在过去一月净变动 +8.5bp，单边拥挤度有限。
Aurora 2021 · Rates command
美债宏观事件沙盘
Treasury 曲线 · 2026/08/28
战场参数
选择事件、观察窗口与你的主观惊喜偏置，沙盘会重算概率树和下注方向。
BLS
指挥官结论
信心 44Primary bet
做多2Y久期
TU/FV 国债期货 / SHY
在你当前的情景权重下，2Y收益率的概率加权反应为 -3.2bp；当前市场定价分位为 63/100。
触发
事件结果落在非中性分支，且2Y首轮变动超过 4bp 后未在 15 分钟内回撤一半。
失效
2Y收益率完全回到事件前水平，或 2s10s 向反方向扩大超过 4bp。
风险
中等波动：用 0.75× 标准风险，事件后再加码。
曲线战场
当前曲线 vs 过去一月
当前过去一月前
| 期限 | 收益率 | 1周 | 1月 | 1季 | 21日波动 | 分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3M | 3.90% | +2.0bp | +8.0bp | +21.0bp | 2.5bp | P72 |
| 6M | 4.02% | +7.0bp | +4.0bp | +24.0bp | 2.6bp | P75 |
| 1Y | 4.15% | +12.0bp | +11.0bp | +36.0bp | 3.5bp | P64 |
| 2Y敏感 | 4.34% | +10.0bp | +11.0bp | +36.0bp | 5.0bp | P64 |
| 5Y敏感 | 4.48% | +5.0bp | +10.0bp | +35.0bp | 4.9bp | P65 |
| 10Y | 4.73% | -1.0bp | +5.0bp | +28.0bp | 4.8bp | P85 |
| 30Y | 5.22% | -5.0bp | +1.0bp | +23.0bp | 4.4bp | P80 |
关键期限路径
2Y 与 2s10s
2s10s+39bp-6.0bp · 观察期
5s30s+74bp-9.0bp · 观察期
主观信念输入
你认为结果会偏哪一边？
收益率只能告诉我们市场的站位，不能自动给出事件真实概率。滑块表示你的主观先验。
偏冷 / 偏鸽中性偏热 / 偏鹰
你偏向结果接近预期0
概率是沙盘参数，不是客观预测。最终下注看“你的先验 − 市场已定价”之差。
红蓝方情景树
结果 → 市场反应概率
Blue branch
28%就业明显降温
焦点期限均值-16.2bp
收益率上行
区间波动
收益率下行
Base branch
44%大致符合预期
焦点期限均值-3.2bp
收益率上行
区间波动
收益率下行
Red branch
28%就业/工资偏强
焦点期限均值+9.9bp
收益率上行
区间波动
收益率下行
概率加权反应
事件后收益率预期变动
这是主观情景权重与当前 Price-in 之差的模型输出，不是点位预测。
执行检查表
事件前 / 事件后
- 01锁定一致预期
记录标题数、核心分项和前值修正的市场中位数。
- 02记录事件前锚点
2Y、2s10s、美元和利率波动率的最后交易水平。
- 03等待二次确认
数据细项与价格突破同时确认，避免只追标题数。
- 04用失效条件退出
回到事件前水平或曲线反向扩大时，不再解释持仓。
完整事件地图
影响美债的宏观事件目录
经济数据
增长、通胀与劳动力市场
联储会议与讲话
政策路径、点阵图与沟通
政治与供给节点
财政、债务上限、选举与地缘风险